2013年馬士基油輪、Scorpio油輪、托克國(guó)際等重量級(jí)玩家重金打造成品油輪的背后，既是原油油輪市場(chǎng)的萎靡不振給了成品油輪以可趁之機(jī)，也有歐美、澳洲、中印、非洲、拉美等國(guó)家和地區(qū)強(qiáng)勁的成品油需求支撐的利好刺激。

油品貿(mào)易格局呈現(xiàn)“蹺蹺板”效應(yīng)

澳大利亞3家煉油廠將于18個(gè)月內(nèi)關(guān)閉，使該國(guó)每日30萬(wàn)桶原油的加工能力瞬間蒸發(fā)，對(duì)原油進(jìn)口的負(fù)面影響明顯。未來(lái)，東南亞地區(qū)原油貿(mào)易將日趨萎縮。與此同時(shí)，沙特、阿聯(lián)酋、科威特和伊拉克等世界主要原油出口國(guó)集聚的中東地區(qū)，到2016年的煉油產(chǎn)能預(yù)估將接近120萬(wàn)桶/日，這將令中東原油出口大打折扣。

與之相反，盡管澳大利亞整體上是一個(gè)能源出口國(guó)，但預(yù)計(jì)2013年消費(fèi)燃油的50%以上將依賴進(jìn)口，而各方面都指向在不久的將來(lái)進(jìn)口成品油增加將成為長(zhǎng)期趨勢(shì)。中東地區(qū)煉油能力的增強(qiáng)對(duì)于中東至歐洲和亞洲航線的LR2型成品油輪船東卻是大大的利好。此外，近幾年印度至南非和東南非的LR2型成品油輪航線日漸浮出水面，據(jù)國(guó)際能源總署（International Energy Agency, IEA）的數(shù)據(jù)，2012-2018年南非地區(qū)的成品油需求將以年增4%的速度攀升。

另外，在北美地區(qū)，美國(guó)原油出口受限，煉油廠的成品油產(chǎn)量與日俱增，成品油出口上升幾乎毋庸置疑。拉美國(guó)家是美國(guó)出口成品油的重要銷售市場(chǎng)，其中巴西因舉辦2014年世界杯和2016年奧運(yùn)會(huì)而大興土木，油品進(jìn)口需求尤為迫切。根據(jù)勞氏情報(bào)的數(shù)據(jù)，今年巴西進(jìn)口成品油每月平均62萬(wàn)載重噸（16萬(wàn)桶/日），全年進(jìn)口量有望觸及750萬(wàn)載重噸（16.5萬(wàn)桶/日），同比飆升18%。等到2015年巴拿馬運(yùn)河拓寬工程完工后，美國(guó)的石腦油、汽油和柴油都將經(jīng)由該運(yùn)河運(yùn)往亞洲市場(chǎng)。最后，西非地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)緊鑼密鼓，對(duì)海運(yùn)進(jìn)口汽柴油的需求也將上升。

德國(guó)交通信貸銀行（DVB Bank）的研究顯示，受上述因素影響，未來(lái)兩到三年，阿芙拉型原油油輪與LR2型成品油輪在船東收益和船舶價(jià)值上的走勢(shì)將嚴(yán)重分化，呈現(xiàn)此消彼長(zhǎng)的“蹺蹺板”效應(yīng)。

DVB分析指出，2010-2013年阿芙拉型原油油輪一年期期租收益已下滑3成，平均水平僅1.33萬(wàn)美元/日，2014年更將探低至1.25萬(wàn)美元/日谷底，且維持這一低位水平直至2016年。與之相反，2013年LR2型成品油輪一年期期租平均收益約在1.55萬(wàn)美元/日，且明年也將維持在這一水平，到2016年則有望突破1.8萬(wàn)美元/日。

在船舶資產(chǎn)價(jià)值方面，兩大船型之間的差距也是逐漸拉大。DVB預(yù)測(cè)，未來(lái)幾年，阿芙拉型原油油輪價(jià)值將原地踏步，而LR2型成品油輪資產(chǎn)價(jià)值將快速上升。目前，后者的在造新船轉(zhuǎn)手價(jià)格相較前者的溢價(jià)已經(jīng)接近300萬(wàn)美元，未來(lái)18個(gè)月內(nèi)，根據(jù)船齡差異，前者的船舶價(jià)值或再跌約3%-7%。

成品油輪訂單來(lái)勢(shì)洶洶

面對(duì)中長(zhǎng)期的利好因素刺激，幾大市場(chǎng)玩家果斷出手造船，欲圖搶占市場(chǎng)先機(jī)。大宗商品貿(mào)易巨頭托克國(guó)際5月宣布，訂造4+4艘5萬(wàn)載重噸燃油經(jīng)濟(jì)型成品油輪，2014年交船，市場(chǎng)估計(jì)每艘在3200萬(wàn)美元左右。起步不久的Scorpio Tankers現(xiàn)已建立起一支可稱全球規(guī)模最大的自有成品油輪船隊(duì)。據(jù)其公司網(wǎng)站介紹，它目前經(jīng)營(yíng)的此類船只已達(dá)18艘。接下來(lái)，它在2014與2015年還將接收55艘新造成品油輪。另?yè)?jù)克拉克森的數(shù)據(jù)，截止目前，Scorpio Tankers 2013年訂造MR型成品油輪的數(shù)量約30艘，這使其成為今年新造油輪市場(chǎng)上的最大玩家。

行業(yè)大佬馬士基也不甘示弱，10月底，馬士基油輪與韓國(guó)城東造船簽訂最多10艘成品油輪訂單，新船總價(jià)值約4.16億美元。據(jù)奧斯陸經(jīng)紀(jì)行Fearnleys的數(shù)據(jù)，這10艘油輪包括4艘50000載重噸的MR型成品油輪和2艘115000載重噸的LR2型成品油輪，以及4艘成品油輪的備選訂單，MR型成品油輪和LR2型成品油輪各2艘。新船將于2015-2016年集中交付給馬士基。

從全球范圍來(lái)看，意大利經(jīng)濟(jì)行Banchero Costa最新公布的數(shù)據(jù)顯示，2013年前9個(gè)月，成品油輪訂造總量已經(jīng)超過(guò)1200萬(wàn)載重噸，是去年同期410萬(wàn)載重噸的3倍。其中，155艘3.2-6萬(wàn)載重噸的MR型成品油輪占現(xiàn)役此類油輪船隊(duì)總數(shù)的8.5%，由此計(jì)算，MR型成品油輪手持訂單量占現(xiàn)役船隊(duì)總量的15.2%。另外，今年8-12萬(wàn)載重噸的LR2型成品油輪訂造總量占現(xiàn)役此類油輪船隊(duì)總數(shù)的11%，手持訂單量占現(xiàn)役船隊(duì)總量的15%。與此同時(shí)，油輪拆解速度卻明顯放緩，今年前9個(gè)月，僅有28艘成品油輪被出售并拆解，拆解總量170萬(wàn)載重噸，同比大降28%。

提防運(yùn)力過(guò)剩應(yīng)警鐘長(zhǎng)鳴

就在行業(yè)大佬們看好成品油輪市場(chǎng)光明前景并信心滿滿揮金大舉造船的同時(shí)，船東們似乎仍該保留一份清醒，畢竟運(yùn)力過(guò)剩的基本面的土壤上從來(lái)開(kāi)不出鮮艷的花朵。

曾是成品油輪的主干航線——歐洲至美國(guó)汽油運(yùn)輸航線受美國(guó)進(jìn)口燃料需求大幅萎縮影響，成品油輪船東日收益10月中曾報(bào)虧3300美元/日，創(chuàng)出波交所2008年6月報(bào)告該航線收益以來(lái)的歷史最低點(diǎn)。據(jù)勞氏情報(bào)的數(shù)據(jù)，今年美東港口通過(guò)MR型油輪進(jìn)口的成品油貨量?jī)H154艘，相較2012年近260艘的即期市場(chǎng)成交貨量大幅走低。另?yè)?jù)美國(guó)能源信息局（US EIA）的數(shù)據(jù)，10月14-18日的一周內(nèi)美國(guó)進(jìn)口汽油43.8萬(wàn)桶/日，同比減少8.8萬(wàn)桶/日。因此，運(yùn)力過(guò)剩導(dǎo)致運(yùn)價(jià)走低的現(xiàn)實(shí)讓目前的船東很無(wú)奈。

經(jīng)紀(jì)行Banchero Costa分析指出，去年以來(lái)，成品油輪運(yùn)輸業(yè)正享受著難得的發(fā)展良機(jī)，船東樂(lè)觀情緒蔓延，但隨著大批新造船訂單投擲給船廠，行業(yè)中長(zhǎng)期偏正預(yù)期隨時(shí)有被改寫(xiě)的風(fēng)險(xiǎn)。