d'Amico International Shipping S.A（簡(jiǎn)稱DIS）是一家國(guó)際領(lǐng)先的成品油輪運(yùn)輸公司，由意大利d'Amico家族所有，昨天該集團(tuán)董事會(huì)審查并批準(zhǔn)了該公司2020年全年的合并財(cái)務(wù)報(bào)表草案。

2020年的盈利得益于下半年期租租約占比的增加

d'Amico International Shipping董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官Paolo d'Amico說：“2020年我們經(jīng)歷了極為波動(dòng)的成品油輪市場(chǎng)。上半年疫情導(dǎo)致了一波石油需求的下降，后來沙特阿拉伯和俄羅斯的石油產(chǎn)量增加，油價(jià)迅速下降，全球因此大量積累庫存，導(dǎo)致油輪運(yùn)價(jià)創(chuàng)下歷史新高。陸上的儲(chǔ)罐很快達(dá)到了滿負(fù)荷狀態(tài)，大量的原油和成品油油輪被用作浮動(dòng)存儲(chǔ)設(shè)施，油輪運(yùn)力供給由此下降，產(chǎn)品油輪運(yùn)價(jià)開始飆升。到了5月初，OPEC +大幅削減石油產(chǎn)量，市場(chǎng)也吸收了大量的產(chǎn)品油，浮動(dòng)存儲(chǔ)設(shè)施逐漸消失，油輪市場(chǎng)的現(xiàn)貨收益經(jīng)歷了急劇的調(diào)整。

“在這個(gè)瞬息萬變的市場(chǎng)中，我很自豪地報(bào)告DIS全年盈利。我們公司2020年的凈利潤(rùn)為1,660萬美元，而2019年的凈虧損為2750萬美元。如果不計(jì)這兩個(gè)時(shí)期的一些非經(jīng)常性影響，我們的調(diào)整后2020年凈利潤(rùn)將為2250萬美元，2019年為負(fù)770萬美元，同比增加3020萬美元。”

保持機(jī)會(huì)主義

d'Amico表示，DIS在2020年的平均日租金為16,771美元，2019年則為13,683美元，增長(zhǎng)了 22.6％。2020年下半年，事實(shí)證明，我們維持高比例長(zhǎng)期租約的長(zhǎng)期商業(yè)策略非常成功。2020年第二季度我們意識(shí)到前面非常強(qiáng)大的貨運(yùn)市場(chǎng)似乎不能夠持續(xù)，所以決定采取切實(shí)可行的方法，以可盈利的水平增加我們的期租量。具體而言，“期租”占了DIS在2020年總工作日中的61.9％，平均日租金為16,429美元，而2019年這兩個(gè)數(shù)字分別是51.6％和14,760。因此，2020年我們實(shí)現(xiàn)了平均日租金為16,560美元的高水平，而上一年為14,239美元（同比增長(zhǎng)16.3％）。

但最近DIS對(duì)期貨市場(chǎng)的胃口有所減弱，到周四，DIS的“期租”份額下降至51%。d'Amico說，“我完全機(jī)會(huì)主義。如果期租的租金高，我們會(huì)重新增加期租比例，但如果低，我們就會(huì)繼續(xù)關(guān)注現(xiàn)貨市場(chǎng)。”有經(jīng)紀(jì)人在本月初報(bào)告說eco MRs的日租金大約在14000美元/天，d'Amico說，“這個(gè)租金水平非常低，一點(diǎn)也不性感，我們還是等一等再說。”

2021年市場(chǎng)前景短期謹(jǐn)慎，長(zhǎng)期向好

根據(jù)克拉克森的數(shù)據(jù)，2020年全球石油需求估計(jì)同比下降了8.8％至9140萬桶/天。國(guó)際能源署IEA預(yù)計(jì)，由于2021年疫苗在全球范圍內(nèi)推出，在放松出行限制的推動(dòng)下，石油需求將同比回升6.0％。不過新的病毒變種傳染性更強(qiáng)，可能對(duì)2021年的石油需求復(fù)蘇構(gòu)成重大風(fēng)險(xiǎn)。盡管大部分油輪又作為了浮動(dòng)存儲(chǔ)設(shè)施，但預(yù)計(jì)市場(chǎng)完全恢復(fù)還需要較長(zhǎng)的時(shí)間。需求強(qiáng)勁反彈是刺激石油供應(yīng)和煉油廠煉油量增加的先決條件。因此，“我們對(duì)2021年上半年保持謹(jǐn)慎。”

“從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，油輪行業(yè)的基本面仍然強(qiáng)勁，我們?nèi)匀环浅�樂觀。在頂級(jí)經(jīng)濟(jì)體的大規(guī)模財(cái)政刺激下，疫情過后的全球復(fù)蘇將增加石油需求，使成品油輪運(yùn)輸市場(chǎng)受益。另外，新冠疫情通過大幅壓縮利潤(rùn)率而對(duì)煉油廠施加了前所未有的壓力，歐洲，美國(guó)，澳大利亞和新西蘭的較舊且競(jìng)爭(zhēng)力較弱的煉油廠相繼關(guān)閉。目前預(yù)計(jì)全球每天將要減少190萬桶的產(chǎn)能，60％在2021年發(fā)生，而且還有約60萬桶/天的產(chǎn)能關(guān)閉評(píng)估。這些煉油廠減少的產(chǎn)量將主要被亞洲和中東更高效的工廠所代替，所以成品油輪的噸英里需求將會(huì)增加。IEA稱，2020-2024年全球煉油廠的原油蒸餾能力將提高610萬桶/天，其中76％位于亞洲和中東。在未來幾年中，歐洲和南半球所有地區(qū)的產(chǎn)品有進(jìn)口仍將依賴美國(guó)，俄羅斯，中東和中國(guó)。”

預(yù)計(jì)供給增長(zhǎng)將受到極大限制。由于資金限制和IMO 2030/2050減排目標(biāo)的技術(shù)發(fā)展情況帶來的重大不確定性，新造船訂單正處于歷史低位。新的環(huán)境法規(guī)和技術(shù)進(jìn)步也會(huì)導(dǎo)致拆船量增加，但因?yàn)轭A(yù)計(jì)今年拆船廠大部分時(shí)間停業(yè)，所以這一影響是最小的。未來兩年船隊(duì)的增長(zhǎng)會(huì)更加緩慢。

d'Amico說：“我非常自豪DIS能很好地應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的短期疲軟，展望未來的光明前景。DIS有一只非常現(xiàn)代化和高效的產(chǎn)品油輪船隊(duì)，包括自有和光船的平均船齡為6.4年，而根據(jù)Clarksons的數(shù)據(jù)，產(chǎn)品油輪版塊中，MRs的平均船齡為12.0年，LR1的平均船齡為11.6年。DIS還有一個(gè)堅(jiān)實(shí)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。2019年，我們完成了7.55億美元的生態(tài)新型船舶投資建造計(jì)劃，目前除維修資本支出外我們沒有其他重要財(cái)務(wù)支出。在過去三年中，我們專注于強(qiáng)健我們的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，通過資產(chǎn)處置以及股權(quán)和債務(wù)交易，在管理財(cái)務(wù)杠桿的同時(shí)不斷改善了資金流動(dòng)性；通過技術(shù)投資和流程改進(jìn)，我們?cè)谙鳒p成本的同時(shí)也確保了船上和陸上的高質(zhì)量服務(wù)。得益于上述策略，我們今天的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)非常具有競(jìng)爭(zhēng)力，相對(duì)于大多數(shù)同行而言，盈虧平衡點(diǎn)很低。”

d'Amico International Shipping首席財(cái)務(wù)官Carlos Balestra di Mottola補(bǔ)充道：

“2020年DIS的EBITDA為1.273億美元，而去年同期為1.042億美元。這主要依賴于2020年非常強(qiáng)勁的運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流-期末凈現(xiàn)金為8410萬美元，而2019年為5930萬美元。

在這一年中，我們會(huì)繼續(xù)加強(qiáng)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，這將使公司能夠在市場(chǎng)中通過反周期和機(jī)會(huì)主義為股東創(chuàng)造長(zhǎng)期價(jià)值。截至2020年底，DIS的凈財(cái)務(wù)狀況（不包括IFRS 16）與船隊(duì)市場(chǎng)價(jià)值的比率為65.9％，折算為現(xiàn)金則有6210萬美元，而2019年為3360萬美元。DIS通過出售一些老舊的船舶產(chǎn)生了約4,340萬美元的凈現(xiàn)金。這不僅能提高可用現(xiàn)金量，還可以使我們專注于經(jīng)營(yíng)的“ Eco”船隊(duì)-市場(chǎng)上最現(xiàn)代化的船隊(duì)之一。

由于當(dāng)前良好的財(cái)務(wù)狀況和現(xiàn)金流，我們于2021年2月宣布計(jì)劃回購一艘2005年建造的MR船，我們?cè)?017年開始租用該船，當(dāng)時(shí)規(guī)定租期到2年時(shí)我們可以選擇購買，到5年末我們必須購買。這項(xiàng)交易完全符合我們使資產(chǎn)負(fù)債表去杠桿化和降低盈虧平衡點(diǎn)的戰(zhàn)略。我們已經(jīng)從以前的租船方式已轉(zhuǎn)換為使用銀行貸款融資，后者可以大大降低杠桿率和債務(wù)成本。”

d'Amico 表示，DIS計(jì)劃繼續(xù)出售老舊船舶，但由于二手價(jià)格較低，所以該公司目前處于觀望狀態(tài)。