風(fēng)險(xiǎn)需警惕

不過(guò)，中金研究所分析認(rèn)為，對(duì)人民幣貶值帶來(lái)的出口提振作用并不能盲目樂(lè)觀。因?yàn)槿嗣駧庞行�匯率的貶值幅度仍顯著小于人民幣兌美元即期匯率所反映的程度，而且隨著人民幣走弱，亞太地區(qū)主要經(jīng)濟(jì)體的貨幣也在紛紛走軟，人民幣貶值對(duì)出口的帶動(dòng)作用或?qū)⒈坏窒��?月11日，就在人民幣兌美元中間價(jià)大幅下跌的同時(shí)，新臺(tái)幣、韓元、馬來(lái)西亞林吉特、新加坡元和澳元的跌幅均超過(guò)1%。

更為重要的是，目前我國(guó)船企在高技術(shù)船舶與海工裝備建造過(guò)程中必須大量使用進(jìn)口配套設(shè)備，人民幣貶值將增加這些企業(yè)進(jìn)口設(shè)備的采購(gòu)成本。另外，為了應(yīng)對(duì)國(guó)內(nèi)化解產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩矛盾而帶來(lái)的融資難、融資貴等問(wèn)題，我國(guó)船企近些年境外美元融資的比例大幅上升，美元借款規(guī)模相當(dāng)巨大，在人民幣貶值的情況下，這些企業(yè)的財(cái)務(wù)成本和融資成本也面臨上升的壓力。

人民幣貶值還會(huì)帶來(lái)國(guó)內(nèi)資本的流出，這將影響市場(chǎng)的流動(dòng)性，近期央行或?qū)⒃俅谓禍?zhǔn)。不過(guò)，如果降準(zhǔn)過(guò)于頻繁，又會(huì)加速人民幣的貶值趨勢(shì)，從而陷入一個(gè)惡性循環(huán)。因此，總體來(lái)看，人民幣長(zhǎng)期貶值的可能性并不大。未來(lái)，隨著市場(chǎng)情緒的平復(fù)，預(yù)計(jì)人民幣匯率將逐漸企穩(wěn)。

當(dāng)然，更值得關(guān)注的是，央行接下來(lái)將如何繼續(xù)推進(jìn)匯率制度的改革。不少研究機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，央行極有可能繼續(xù)放寬即期人民幣匯率相對(duì)中間價(jià)的單日波動(dòng)幅度。目前，這一幅度被限定在正負(fù)2%的區(qū)間之內(nèi)。在人民幣單邊升值的情況下，船企一般考慮增加美元負(fù)債、實(shí)施遠(yuǎn)期結(jié)匯等手段鎖定風(fēng)險(xiǎn)；而在人民幣持續(xù)貶值條件下，船企可以選擇控制美元負(fù)債規(guī)模、降低外匯敞口鎖定比例，減少收益損失。“如果雙向波動(dòng)成為常態(tài)，且波動(dòng)幅度不斷增加，船企進(jìn)行套期保值的難度將增大，對(duì)把握匯率趨勢(shì)和選擇操作時(shí)機(jī)的要求更高。”上述中船集團(tuán)財(cái)金部人士表示。

對(duì)此，業(yè)界人士建議，船企必須改變過(guò)去只盯住美元的“習(xí)慣”，可以根據(jù)自身實(shí)際需要，考慮利用歐元等多幣種的疲軟走勢(shì)靈活選擇避險(xiǎn)工具，并積極開(kāi)辟新的融資渠道，減少對(duì)美元融資的依賴(lài)。