在全球干散貨及油輪市場(chǎng)景氣承壓的上半年，洲際船務(wù)集團(tuán)控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱“洲際船務(wù)”，02409.HK）交出了一份頗具韌性的成績(jī)單。

航運(yùn)業(yè)務(wù)表現(xiàn)優(yōu)于市場(chǎng)  船管業(yè)務(wù)亮眼 

截至2025年6月30日，洲際船務(wù)實(shí)現(xiàn)總體收入1.374億美元，與去年同期基本持平；凈利潤(rùn)為2,303萬(wàn)美元，較去年同期的3,256萬(wàn)美元有所回落。

具體而言，在BDI與BCTI均值同比分別下行30%與32%的大背景下，洲際船務(wù)航運(yùn)業(yè)務(wù)收入由去年同期的1.04億美元降至8,051.2萬(wàn)美元。但憑借“輕重并舉”的船隊(duì)配置與資產(chǎn)輪動(dòng)，部分對(duì)沖業(yè)績(jī)波動(dòng)，洲際船務(wù)航運(yùn)業(yè)務(wù)板塊表現(xiàn)仍優(yōu)于市場(chǎng)。

2025年上半年，干散貨航運(yùn)市場(chǎng)面臨季節(jié)性放緩及宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性的挑戰(zhàn)。由于煤炭、鐵礦石和谷物等主要商品的噸海里需求下降，加上船隊(duì)集中進(jìn)塢檢修，運(yùn)費(fèi)整體走軟。波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）年初開(kāi)盤于997點(diǎn)，1月一度跌至低點(diǎn)715點(diǎn)；隨后指數(shù)回升，并于6月中達(dá)到1,975點(diǎn)，至6月底收于1,489點(diǎn)。上半年平均指數(shù)為1,290點(diǎn)，較2024年同期的1,836點(diǎn)明顯下滑。

在此背景下，多家上市航運(yùn)公司凈利大幅下滑。以同為香港上市的太平洋航運(yùn)集團(tuán)（02343HK）為例，上半年?duì)I業(yè)收入10.2億美元，同比下降21%，凈利潤(rùn)2,560萬(wàn)美元，同比下降56%。而美股上市的Star Bulk更是勉強(qiáng)維持盈利，上半年，公司營(yíng)業(yè)總收入4.8億美元，同比下降21.9%，凈利潤(rùn)僅為50.1萬(wàn)美元，同比下降99.7%。

洲際船務(wù)另一大主營(yíng)板塊，船舶管理業(yè)務(wù)的強(qiáng)勢(shì)放量，成為公司對(duì)沖航運(yùn)周期的關(guān)鍵“穩(wěn)定器”。受益于包干制管理船舶增加及在管規(guī)模擴(kuò)張，洲際船務(wù)上半年船舶管理收入升至5,685.9萬(wàn)美元，同比上漲72.7%，除稅前溢利811.4萬(wàn)美元，同比上漲103.7%，利潤(rùn)率提升至14.3%，在運(yùn)價(jià)走弱的環(huán)境下形成強(qiáng)勁對(duì)沖。

船隊(duì)“多元化”、“年輕化”同步推進(jìn)

作為在全球航運(yùn)市場(chǎng)崛起的中國(guó)“新星”，洲際船務(wù)正持續(xù)擴(kuò)張船隊(duì)規(guī)模，并推動(dòng)船隊(duì)年輕化和組合多元化。

當(dāng)前，洲際船務(wù)擁有一支現(xiàn)代化且靈活通用的干散貨船隊(duì)，包括好望角型、巴拿馬型、超大型、超級(jí)極限型、大靈便型及靈便型散貨船，以及油輪及化學(xué)品船等核心船型。

洲際船務(wù)在財(cái)報(bào)中表示，下半年預(yù)計(jì)再有5艘新造、4艘光租及1艘化學(xué)品合資船陸續(xù)投運(yùn)，新增約42.57萬(wàn)載重噸。

更具戰(zhàn)略意義的是，洲際船務(wù)自有/光租在建船18艘，合資/光租在建21艘，當(dāng)中包括15艘散貨船、15艘化學(xué)品船、6艘MR成品油輪、2艘LNG加注船及1艘集裝箱船，預(yù)計(jì)2025年下半年至2028年初陸續(xù)交付，累計(jì)新增運(yùn)力約108.19萬(wàn)載重噸，為中長(zhǎng)期規(guī)模與結(jié)構(gòu)優(yōu)化奠定“產(chǎn)能底座”。

兩天接兩船 船隊(duì)再擴(kuò)容

就在財(cái)報(bào)披露期間，洲際船務(wù)迎來(lái)“雙船齊交”，自營(yíng)船隊(duì)總規(guī)模增至41艘，總控制運(yùn)力超150萬(wàn)噸載重噸。

8月25日，由福建船政旗下東南造船為洲際船務(wù)建造的18500載重噸（DWT）油化船（DN517-2）順利交付，并提前合同工期三個(gè)月。福船集團(tuán)副總經(jīng)理、福建船政董事長(zhǎng)黃如堂，洲際船務(wù)董事會(huì)主席郭金魁，中航國(guó)際租賃航運(yùn)子公司總經(jīng)理朱佳峰，BV船級(jí)社中國(guó)區(qū)副總裁陳彪等各方代表出席儀式。江門謙信化工有限公司總經(jīng)理李玲女士受邀擔(dān)任教母，為新船命名為“GOLDEN CEDAR”輪。

“GOLDEN CEDAR”輪總長(zhǎng)149.8米，型寬22.8米，型深12.7米，可運(yùn)輸?shù)闹饕�貨品為原油、密度低�?.54噸每立方米的石油產(chǎn)品以及化學(xué)品（II類及III類）、液體化學(xué)品、包括MARPOL Annex I以及IBC規(guī)則中所列的IMO II以及III類石油產(chǎn)品等貨物。該型船采用多載重線設(shè)計(jì)，滿足不同船籍與港口規(guī)范，具有高效、環(huán)保、安全等優(yōu)勢(shì)，投運(yùn)后將主要服務(wù)國(guó)際油化航運(yùn)市場(chǎng)。

一天后，洲際船務(wù)再傳喜訊，由黃海造船有限公司建造的62000載重噸（DWT）多用途船重吊正式交付并舉行命名儀式。

黃海造船有限公司董事長(zhǎng)趙建平，中遠(yuǎn)海運(yùn)特種運(yùn)輸股份有限公司黨委副書記劉祥浩，洲際船務(wù)總裁陳澤凱，招商局融資租賃有限公司航運(yùn)部總經(jīng)理趙洋，中國(guó)船級(jí)社青島分社副總經(jīng)理田兆波，北京中遠(yuǎn)海運(yùn)船舶貿(mào)易有限公司執(zhí)行董事、總經(jīng)理張巖等嘉賓共同見(jiàn)證。上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所黨委副書記、總經(jīng)理徐艷女士作為教母，命名該船為“JU FU”輪。

“JU FU”輪總長(zhǎng)199.9米，型寬32.26米，型深19.3米，可靈活裝載各種尺寸重大件設(shè)備貨和集裝箱，適用各類普通干散貨運(yùn)輸。投運(yùn)后將強(qiáng)化洲際船務(wù)在大件/重吊與多元貨類運(yùn)輸?shù)慕訂闻c運(yùn)營(yíng)實(shí)力，完善船型結(jié)構(gòu)，滿足多場(chǎng)景需求。

多層次戰(zhàn)略布局 提升周期韌性

細(xì)看財(cái)報(bào)，除船隊(duì)的擴(kuò)張與升級(jí)外，洲際船務(wù)正通過(guò)多層次戰(zhàn)略布局強(qiáng)化抵御周期波動(dòng)的能力。

一方面，洲際船務(wù)堅(jiān)持“輕重并舉”，通過(guò)自有船舶提升毛利和話語(yǔ)權(quán)，同時(shí)以租入船舶保持靈活性和低資本開(kāi)支，順周期放大收益，逆周期降低風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，公司正探索“平臺(tái)化”路徑，打通投資、運(yùn)營(yíng)與管理全鏈條：低位布局、平位深耕、高位變現(xiàn)，形成常態(tài)化的資產(chǎn)運(yùn)作機(jī)制。這種模式有望幫助公司在運(yùn)價(jià)周期之外獲得額外回報(bào)。

在綠色轉(zhuǎn)型方面，洲際船務(wù)走在前列。更年輕的船隊(duì)結(jié)構(gòu)、持續(xù)推進(jìn)的能效改造，以及數(shù)字化調(diào)度的應(yīng)用，使公司在燃油、碳排與合規(guī)成本不斷上升的背景下，仍能保持單位成本優(yōu)勢(shì)，并在服務(wù)質(zhì)量上形成溢價(jià)。這不僅符合行業(yè)的長(zhǎng)期趨勢(shì)，也為公司在激烈競(jìng)爭(zhēng)中贏得主動(dòng)。

全球化與數(shù)字化的“雙輪驅(qū)動(dòng)”是洲際船務(wù)今年的又一亮點(diǎn)。2025年上半年，洲際船務(wù)持續(xù)完善全球網(wǎng)絡(luò)，繼德國(guó)辦公室后，澳大利亞墨爾本區(qū)域辦公室正式投入運(yùn)營(yíng)，強(qiáng)化本地化服務(wù)能力與響應(yīng)效率；船舶管理業(yè)務(wù)繼續(xù)位列《勞氏日?qǐng)?bào)》全球前十（2024年排名第九），品牌勢(shì)能進(jìn)一步鞏固。數(shù)字化方面，洲際船務(wù)自研一體化航運(yùn)管理系統(tǒng)并搭建大數(shù)據(jù)與“Seacon-AI”模型，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)信息的集中、融合與實(shí)時(shí)交互，支持精細(xì)化管理與成本管控，為規(guī)�；�經(jīng)營(yíng)配套“數(shù)據(jù)中樞”。

展望未來(lái)，洲際船務(wù)表示，報(bào)告期后，公司將持續(xù)推行船舶置換計(jì)劃，以優(yōu)化船隊(duì)規(guī)模及改善營(yíng)運(yùn)資金流動(dòng)性。通過(guò)日常船舶投資活動(dòng)，公司將持續(xù)需求在穩(wěn)定業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上產(chǎn)生額外財(cái)務(wù)收益的機(jī)遇。隨著公司適時(shí)淘汰及更新船隊(duì)，公司也將以更符合最新國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)、在油耗及碳稅上享有更大優(yōu)勢(shì)的船舶，未來(lái)?yè)屨几�大市�?chǎng)份額。

船舶管理業(yè)務(wù)方面，公司將繼續(xù)鞏固其市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)地位，妥善利用其全球第九、中國(guó)最大的第三方船舶管理服務(wù)提供商的地位，積極把握未來(lái)政策所帶來(lái)的商機(jī)。公司也將持續(xù)拓展主要船舶管理?yè)?jù)點(diǎn)，以更完善的服務(wù)滿足市場(chǎng)需求。

在海運(yùn)圈聚焦看來(lái)，洲際船務(wù)這份半年報(bào)透露的更多信息顯然不在短期利潤(rùn)曲線，而在長(zhǎng)期船隊(duì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整與穿越周期能力的強(qiáng)化。公司用管理業(yè)務(wù)的確定性，對(duì)沖運(yùn)價(jià)的不確定性；用年輕船隊(duì)與綠色數(shù)字能力，預(yù)支了未來(lái)合規(guī)與成本曲線的優(yōu)化空間。配合在建船只的密集落地與資產(chǎn)運(yùn)作的常態(tài)化節(jié)奏，洲際船務(wù)的穿越周期框架已基本成型。

隨著全球宏觀與貿(mào)易溫和復(fù)蘇將支撐需求端，同時(shí)在船隊(duì)凈增量溫和與環(huán)保趨嚴(yán)驅(qū)動(dòng)老舊船加速退出的框架下，行業(yè)供需將更趨有序。依托在建船只與全球網(wǎng)點(diǎn)擴(kuò)張、以及作為中國(guó)最大的第三方船舶管理服務(wù)商的品牌與規(guī)模，洲際船務(wù)有望在“規(guī)模×效率”雙重維度持續(xù)增厚護(hù)城河。