近日，知名航運(yùn)分析師John McCown發(fā)布報(bào)告指出，2025年7月美國進(jìn)口集裝箱量雖錄得3.2%的同比增長，但這并非市場真正回暖的跡象，而完全是由“關(guān)稅前置”效應(yīng)帶來的短期假象。在這一看似溫和的增長背后，實(shí)則隱藏著2025年剩余時(shí)間集裝箱量或?qū)⒚媾R歷史性大幅下滑的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

“這只是一次暫時(shí)的喘息，”McCown在其分析中強(qiáng)調(diào)，“增長完全源于企業(yè)為規(guī)避8月初新關(guān)稅生效而采取的突擊搶運(yùn)行為。”針對美國零售聯(lián)合會（NRF）預(yù)測2025年全年美國進(jìn)口集裝箱量將下降5.6%的觀點(diǎn)，McCown認(rèn)為這一預(yù)估“符合現(xiàn)實(shí)邏輯”。結(jié)合今年前7個月累計(jì)3.6%的同比增長來看，要實(shí)現(xiàn)NRF的全年預(yù)測，則意味著在接下來的5個月中，美國進(jìn)口箱量將驟降17.5%。

McCown進(jìn)一步警告，實(shí)際下滑幅度可能比這一預(yù)測更為嚴(yán)峻。“我預(yù)計(jì)進(jìn)口箱量將持續(xù)走低，某些單月同比降幅甚至可能超過17.5%。”

值得關(guān)注的是，本輪箱量下滑反映出美國海運(yùn)貿(mào)易正經(jīng)歷結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變。與金融危機(jī)和疫情期間出現(xiàn)的短期波動不同，此次下滑由政策主動驅(qū)動，且可能產(chǎn)生更持久的影響。“2025年的箱量收縮完全由關(guān)稅政策導(dǎo)致，而迄今為止沒有任何跡象表明這一趨勢是短期的，”McCown指出，“越來越明顯的是，高額關(guān)稅至少在本屆政府任內(nèi)將持續(xù)存在。”

除了對箱量造成沖擊，美國貿(mào)易代表辦公室（USTR）擬于10月起對中國建造或運(yùn)營的船舶加征額外費(fèi)用的計(jì)劃，還可能進(jìn)一步推高海運(yùn)成本。McCown表示，該政策“可能導(dǎo)致總體運(yùn)力顯著收縮，進(jìn)而對赴美航線的運(yùn)價(jià)帶來上行壓力”。

當(dāng)前運(yùn)費(fèi)市場的表現(xiàn)似乎佐證了這一判斷：德魯里全球集裝箱指數(shù)（Drewry’s World Container Index）已連續(xù)11周下跌。德魯里指出，此前受避險(xiǎn)采購?fù)苿拥?ldquo;超前旺季”已正式結(jié)束，隨著美國經(jīng)濟(jì)放緩及關(guān)稅成本傳導(dǎo)，零售商正在主動收縮庫存采購。

“運(yùn)費(fèi)的波動性和變化時(shí)機(jī)將取決于特朗普未來的關(guān)稅以及美國對中國船舶實(shí)施處罰措施相關(guān)的運(yùn)力變化，這些都具有不確定性。”德魯里在報(bào)告中稱。

面對這一復(fù)雜局面，集裝箱航運(yùn)市場正陷入一個兩難困境：要么承受貨量大幅萎縮，要么應(yīng)對通脹持續(xù)高企。McCown將其比喻為一個經(jīng)濟(jì)天平：“美國進(jìn)口集裝箱量下滑得越嚴(yán)重，對商業(yè)活動和經(jīng)濟(jì)增長的打擊就越大，但通脹壓力則會越小；反之，若箱量降幅較緩，那么通脹水平將更為棘手，但對經(jīng)濟(jì)活動的沖擊則相對可控。”