自年初以來(lái)，圍繞貿(mào)易關(guān)稅、紅海局勢(shì)、紅海沖突、以及最新以伊戰(zhàn)爭(zhēng)的發(fā)展，克拉克森研究提供了多種情境分析，并根據(jù)局勢(shì)變化不斷調(diào)整基準(zhǔn)預(yù)測(cè)。航運(yùn)運(yùn)費(fèi)市場(chǎng)的不確定性逐漸增強(qiáng)，波動(dòng)性潛在抬升。但對(duì)比航運(yùn)市場(chǎng)，2025年上半年全球新造船市場(chǎng)的表現(xiàn)完全在預(yù)期之內(nèi)，新造船訂單回歸“常態(tài)化“。

2025年上半場(chǎng)

克拉克森研究統(tǒng)計(jì)，全球新船訂單累計(jì)647艘合4,678萬(wàn)載重噸和1,938萬(wàn)修正總噸，以修正總噸計(jì)同比大幅下降54%，不過(guò)與2010年代同期平均水平相當(dāng)。受益于單位船舶價(jià)值的提升，新訂單總投資額依然大幅高于均值水平。

年初預(yù)測(cè)報(bào)告中，克拉克森研究預(yù)計(jì)今年降幅可能高達(dá)50%。目前2025年過(guò)半，新造船的接單節(jié)奏似乎也朝著這個(gè)方向發(fā)展。一方面，2024年新造投資處于歷史第二高水平，同比基數(shù)挑戰(zhàn)巨大。另一方面，主要船型運(yùn)費(fèi)市場(chǎng)自2024年下半年開始走低，在當(dāng)前高企的新造船價(jià)格水平下，船東投資情緒降溫。在此基礎(chǔ)上，特朗普重新當(dāng)選以來(lái)，針對(duì)中國(guó)造船業(yè)發(fā)起的301調(diào)查，更是將造船業(yè)推入“全球政治博弈的前線”。國(guó)際船東觀望情緒增強(qiáng)，新造船項(xiàng)目暫�；蛲七t。

中國(guó)船廠：不卷賽道

克拉克森研究統(tǒng)計(jì)，中國(guó)船廠新船訂單以修正總噸計(jì)的全球份額從2024年的超高水平（70%）降至52%，與2021-23年的份額相當(dāng)，高于2010年代約40%的份額；在“特朗普的托舉下”，韓國(guó)船廠挽回一些主要造船國(guó)的市場(chǎng)地位，新船訂單份額回升至25%左右，但依然低于2020年前約30%的市場(chǎng)份額；持續(xù)強(qiáng)勁的郵輪訂單推動(dòng)歐洲船廠新船訂單全球份額躍升至12%；日本船廠的新船訂單份額穩(wěn)定在6%（注：日本訂單的披露相對(duì)滯后，后續(xù)存在向上修正的可能性）�？死�克森研究認(rèn)為，301調(diào)查對(duì)中國(guó)船廠的影響顯現(xiàn)，但中國(guó)市場(chǎng)份額的下降更多的是結(jié)構(gòu)性調(diào)整和差異化競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致。

美國(guó)法案針對(duì)的更多是中國(guó)大型船企，而在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)賽道，中國(guó)大型船廠未來(lái)3年船位緊張，降價(jià)接單意愿不強(qiáng)。同時(shí)，LNG船運(yùn)費(fèi)短期承壓，訂單大幅減少，韓國(guó)船廠低價(jià)出售2028年之前船臺(tái)，轉(zhuǎn)接單大型油輪和集裝箱船。韓國(guó)船廠發(fā)力，疊加301調(diào)查的助力，促使部分國(guó)際船東在韓國(guó)船廠訂單的落地。作為結(jié)果，在克拉克森研究發(fā)布的2025年上半年接單船廠排名中，多家船廠在細(xì)分船型領(lǐng)域首次出現(xiàn)在我們的視野中，包括多家中國(guó)民營(yíng)中小型船企。在整體造船產(chǎn)能緊張的背景下，中國(guó)中小型民營(yíng)企業(yè)產(chǎn)能具有一定靈活性，主要為巴拿馬船型以下和中小型集裝箱船船臺(tái)設(shè)施。

中國(guó)船東：大國(guó)后盾

中國(guó)船東新造船投資依然保持領(lǐng)先。其中，集裝箱船投資重新位列第一，中國(guó)中小型船東大量訂造中小型集裝箱船，8,000TEU以下集裝箱船投資全球占比超50%。散貨船為中國(guó)船東的主要船型市場(chǎng)，1/3來(lái)自中國(guó)租賃公司經(jīng)營(yíng)性散貨船訂單。

克拉克森研究統(tǒng)計(jì)，中國(guó)船東船隊(duì)中外貿(mào)船占比69%，五星旗船占比31%。近期，克拉克森研究將中國(guó)船東做重新分類整理，從主營(yíng)業(yè)務(wù)類型來(lái)看，排名前十的中國(guó)船東集團(tuán)中，有3家傳統(tǒng)船東、6家金融船東、1家造船集團(tuán)。而在排名11-50位中，除傳統(tǒng)船東外，貨主公司數(shù)量顯著增加，另外還有多家港口集團(tuán)。考慮到中國(guó)龐大的海運(yùn)進(jìn)出口貿(mào)易體量，未來(lái)中國(guó)國(guó)家運(yùn)力的需求不容忽視。

2025年下半場(chǎng)

展望2025年下半年，克拉克森研究認(rèn)為，上半年的基調(diào)不會(huì)有很大改變。但中國(guó)船東潛在大量訂單的釋放值得關(guān)注，如果下半年訂單項(xiàng)目能快速落地，將有助于全年新造船市場(chǎng)訂單回升。但整體來(lái)看，2025年對(duì)于國(guó)際船東新船投資來(lái)說(shuō)將是觀望的一年�？死�克森研究圍繞長(zhǎng)期市場(chǎng)基本面探討的觀點(diǎn)沒(méi)有改變，未來(lái)船隊(duì)大量更替需求依然存在。如此看來(lái)，2025年的“減速帶”也不失為全球新造船市場(chǎng)健康有序發(fā)展提供了機(jī)會(huì)。